Las entidades estatales surcoreanas Banco de Desarrollo de Corea (KDB) y Korea Ocean Business Corp (KOBC), anunciaron al conglomerado compatriota Harim Holdings Co., Ltd. (Harim), en asociación con la firma de capital privado JKL Partners, como su postor preferido para adquirir la participación mayoritaria de HMM. La propiedad combinada de 57,9% del KDB y KOBC en la línea naviera comprende 198,8 millones de acciones regulares, bonos convertibles y warrants convertidos en 200 millones de acciones ordinarias (al 10 de noviembre de 2023). El consenso del mercado sugiere que la oferta de Harim por la propiedad del 57,9%, equivalente a 398,8 millones de acciones en circulación, está valorada en unos US$4.900 millones. Anteriormente, hubo ofertas competitivas de entidades como Dongwon Group, LX Group y Hapag-Lloyd.

Tras el anuncio, las acciones de HMM subieron un 31,7% entre el 17 de diciembre y el 22 de diciembre de 2023. El índice Drewry Container Equity también subió un 13,3% en el mismo período. Así, las acciones de HMM generaron un alfa de 18,4 puntos porcentuales. 

Harim ya participa en el transporte marítimo de graneles a través de su filial Pan Ocean (el 47,9% del beneficio operativo de Harim en el 3T 2023 provino de su segmento de Transporte), que opera una flota de 240 buques (propios: 112 y fletados: 128). 

Con un enfoque en la integración vertical, Harim se beneficiará de una flota diversificada que incluye graneleros y contenedores. Este movimiento hacia la integración mejorará la gestión de activos de Harim y HMM, beneficiando a ambas entidades.

Mutuo beneficio

Dada la premisa de que la oferta ganadora se estima en US$4.900 millones (6,4 billones de KRW) por una participación de control el 57,9%, un cálculo rápido sugiere que el valor total de mercado del capital total de HMM será de US$8.500 millones (11,1 billones de KRW). Esto, de acuerdo con Drewry se traduce en un múltiplo P/B (ratio precio/beneficio) implícito de 0,48x. El múltiplo P/B promedio para una muestra de empresas pares resulta ser 0,75x; por lo tanto, al ejecutar la transacción a 0,48x, Harim también termina con un trato beneficioso.