Con los inversores experimentando un enorme aumento de los beneficios y de la rentabilidad de las acciones en el transporte marítimo de contenedores y de graneles, las expectativas han aumentado hasta niveles similares para el sector tanquero. Sin embargo, la historia de este último se ha visto empañada por varios factores, siendo la demanda el principal.

La demanda mundial de petróleo superó los 100 mbpd en el 2S19 antes de caer un 9% hasta una media anual de 90,80 mbpd en 2020 debido a la destrucción de la demanda vinculada a la pandemia en el 2T20. El último informe de la OPEP prevé un crecimiento de la demanda de 5,95 mbpd para 2021, seguido de otros 3,28 mbpd el año que viene, con lo que se restablecerá la demanda perdida para el 4T22. Por su parte, la AIE ve que la demanda mundial de petróleo se recupera de una media de 90,80 mbpd a en 2020 a 96,20 mbpd en 2021 y a 99,30 mbpd en 2022, en una proyección ligeramente más a la baja que la OPEP.

Los ingresos de los tanqueros están bajo presión en todos los segmentos de buques, debido a la amplia disponibilidad de tonelaje en los principales puertos de carga, lo que aumentó el poder de negociación de los fletadores. Los ingresos promedio spot de los VLCC en la ruta AG-Japón, de 1.000 US$/día, alcanzaron el mínimo histórico de los últimos 20 años en la temporada alta del 1T21, en contraste con los ingresos medios de 30.500 US$/día de los VLCC en el primer trimestre de cada año durante los últimos 11 años.

Hubo una evolución positiva cuando los precios del crudo alcanzaron un máximo de 30 meses en la última semana de julio de este año, pero la preocupación por la demanda debida a las crecientes infecciones de la variante Delta Covid en China y el aumento de la producción de la OPEP+ a partir del 1 de agosto hicieron bajar los precios. No obstante, en términos interanuales, los precios del crudo han subido un 29%, en parte impulsados por el aumento del consumo de crudo y de su comercio en los últimos 16 meses.

Desguace

El sector tanquero sigue sufriendo el desplome del 9% de la demanda mundial de petróleo en 2020 y el persistente exceso de oferta, ya que los armadores prefieren retrasar el desguace del tonelaje más antiguo esperando una recuperación. Con el aumento de los precios del acero debido a la fuerte demanda de acero, los precios medios de desguace se dispararon un 36% en los últimos siete meses hasta alcanzar los US$560/ldt (tonelada de desplazamiento ligero).

Los precios de los petroleros de segunda mano se ven influidos principalmente por los ingresos de los buques y proporcionan una mejor evaluación de la situación de la oferta y la demanda en el mercado. Durante los periodos prolongados de altas tarifas de fletamento, el valor de los buques tiende a apreciarse y viceversa.

En 2021, las tarifas spot de fletamento por tiempo de los tanqueros de crudo han estado disminuyendo incluso por debajo de las tarifas observadas durante el ciclo descendente del mercado de petroleros en 2018. Sin embargo, los precios de los activos han tendido al alza desde principios de 2021.

Entonces, ¿qué es lo que impulsa los precios de los activos de los petroleros cuando el mercado está apagado? 1) El aumento del poder de negociación de los astilleros, ya que tienen un exceso de pedidos, lo que ha llevado a aumentar los precios; 2) El alza de precios de los buques nuevos y de los desguaces está impulsando los precios de los activos de segunda mano; 3) existen expectativas de recuperación de la demanda que están apoyando los precios de los activos; 4) Las expectativa de retorno del crudo iraní, luego de un posible acuerdo con Estados Unidos, con el consecuente requerimiento de demanda.

Proyecciones

Aunque se espera que los operadores tanqueros informen pérdidas netas a corto plazo, Drewry cree que el sector ha tocado fondo y las pérdidas se reducirán durante el próximo año, y los beneficios pasarán a ser positivos a partir del 2S22.

Para Drewry, los precios de los tanqueros de crudo, tanto nuevos como de segunda mano, han aumentado en todos los segmentos de buques desde principios de 2021, a pesar de la debilidad de los ingresos por buque. El mayor poder de negociación de los astilleros y el aumento de los precios del acero han desempeñado un papel crucial en el impulso de los precios de los activos durante los últimos siete meses y se espera que sigan creciendo durante los próximos seis meses, aunque a un ritmo más lento, ya que los precios del acero son más altos y el optimismo del mercado ha aumentado el poder de negociación de los astilleros