경기회복 기대감과 백신접종 본격화에 따른 소비심리 회복으로 물가 상승세가 지속되면서 완화적 통화정책을 지속하고 있는 한·미 중앙은행의 기준금리 인상 시기가 앞당겨질 것이라는 전망도 늘어나고 있다.

최근의 물가상승은 기저효과 및 펜트업(pent-up) 소비 영향에 따른 것으로 일시적 현상에 그칠 것이라는 게 한·미 중앙은행의 공통적인 입장이나 물가와 함께 시장금리도 오르면서 금융불균형 대응에 더욱 신경써야 한다는 목소리도 높아지는 상황이다.

14일 업계에 따르면 미국의 지난달 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 4.2% 오르며 글로벌 금융위기 직전인 2008년 9월 이후 가장 높은 상승률을 기록했다. 식료품과 에너지를 제외한 근원물가도 전월 대비 0.9% 오르며 1981년 9월 이후 가장 큰 폭의 상승세를 보였다.

올해 들어 백신접종이 본격화되고 경기회복에 대한 기대감이 커지면서 물가도 상승세를 지속하고 있다. 특히 지난해 코로나19로 침체됐던 소비심리가 개선되면서 펜트업(pent-up) 소비 가능성도 언급되고 있어 5월 들어서도 물가 상승세는 이어질 것으로 보인다.

그동안 인플레이션 우려에 일시적인 현상에 그칠 것이라는 입장을 밝혀왔던 미 연방준비제도(Fed)는 이번 물가상승률이 예상 밖이라는 점을 인정하면서도 일시적 현상에 그칠 것이라는 입장을 재확인했다.

리처드 클라리다(Richard Clarida) 연준 부의장은 "4월 소비자물가 상승률에 놀랐으나 일시적인 현상에 그칠 것이며 상당한 수준의 추가 진전까지는 더 많은 시간이 필요하다"고 말했다.

현재의 물가상승률이 일시적 현상에 그칠 것이라는 전망은 지난해 코로나19로 침체됐던 경기가 회복되면서 발생하는 기저효과 때문인 것도 있으나 현재의 성장세가 실질적인 경제성장보다는 미 정부의 대규모 부양책과 백신효과 영향에 기인하고 있다는 점도 이유로 제기되고 있다.

실제 미국의 지난달 일자리는 약 26만개 증가하며 100만개를 예상했던 시장의 기대치를 크게 밑돌았다. 이번 고용지표를 두고 경제가 아직 완전히 회복되지 않았음을 반증하는 결과라는 지적도 있으나 일각에서는 적극적인 실업수당 지급으로 괜찮은 조건의 일자리가 아니면 취업을 미루는 풍조가 만연해진데 따른 것이라는 비판도 제기되고 있다.

지난해 평균물가목표제를 도입한 연준은 물가상승률이 목표치인 2%를 상회하는 상황이 발생하더라도 장기적인 시계에서 안정적으로 목표치를 넘어서지 않는 이상 완화적인 통화정책을 유지하겠다는 입장을 고수하고 있으나 물가와 함께 시장금리가 오르는 상황이 지속되면 양적완화 규모를 줄이는 것을 시작으로 기준금리 인상 시기를 앞당길 수 있다는 관측도 제기되는 상황이다.

우리나라도 수출 호조와 함께 소비심리가 회복되면서 기준금리 인상시기에 대한 관심이 높아지고 있다.

한국은행이 발표한 소비자동향 조사결과에 따르면 지난달 기대인플레이션율은 2.1%로 2%를 넘어섰으며 2분기 소비자물가 상승률도 2%에 달할 것으로 예상됐다.

지난달 15일 열린 금융통화위원회 회의에서는 금통위원 만장일치로 현재의 기준금리(0.50%)를 유지하기로 결정했으나 올해 들어서도 큰 폭의 증가세를 지속하고 있는 가계부채에 대한 경고의 목소리가 높아지고 있다.

한 금통위원은 "정부의 강도 높은 규제에도 올해 1분기 가계대출이 큰 폭 증가하는 등 금융불균형에 대한 우려가 증대돼 통화정책적 차원의 고려 필요성이 점증하고 있다"고 지적했다.

최근의 물가상승률에 대해서는 연준과 마찬가지로 일시적 현상으로 연간으로는 목표치를 하회할 것이라고 전망했으나 가계 및 기업의 자금조달금리가 시장금리 상승, 비은행 대출비중 확대 등으로 상승하면서 이자상환 부담이 커지고 있는 점에는 주의를 기울일 필요가 있는 것으로 판단했다.

금통위는 지난해 5월 이후 기준금리를 동결하고 있음에도 가계대출금리가 코로나19 이전과 비슷한 수준까지 높아진 것에 주목하고 있다.

최근 가계대출금리가 은행의 가산금리 인상에 주로 기인해 상승한 점을 감안할 때 지난해 완화적 통화정책에 따른 효과는 가계의 이자부담 완화 측면에서 그다지 크지 않았을 수 있다는 것이다.

한 금통위원은 "기준금리가 오르더라도 상황에 따라서는 은행의 가산금리 조정이 동반되면서 가계대출금리로 파급되는 효과가 크지 않을 수 있다"고 말했다.

이에 대해 다른 금통위원은 "기업대출금리가 낮게 유지되며 완화적 통화정책이 효과를 발휘하고 있음을 반영한데 반해 가계대출금리가 오른 것은 감독당국의 정책적 목적이나 은행의 수익 최적화 의사결정이 반영된 결과로 과도한 가계대출 증가를 억제하는 긍정적인 측면도 있다"며 "이러한 금리구조가 실물경제 및 금융상황 전반에 다양한 영향을 미칠 수 있는 만큼 이에 대한 분석을 더욱 강화할 필요가 있다"고 지적했다.